Desde o início de março, quando começou o conflito no Oriente Médio, os preços das passagens das três grandes empresas aéreas do Brasil — Latam Airlines, Gol Linhas Aéreas e Azul Linhas Aéreas — subiram 22% na comparação com o ano passado e 31% ante o mês anterior. A informação é de um relatório do J. P. Morgan feito com uma ferramenta própria de monitoramento de tarifas.
De acordo com o relatório, assinado pelos analistas Guilherme Mendes e Julia Orsi, isso indica que as companhias aéreas aumentaram as tarifas em antecipação à alta recente nos preços do combustível de aviação. Especialistas alertam que o aumento no preço das passagens no Brasil é inevitável, principalmente porque as empresas vendem passagens com antecedência. A incerteza sobre o preço do querosene e a duração da crise envolvendo o Irã são os motores do reajuste.
Os analistas destacam que, no mercado brasileiro, há um intervalo de 45 dias entre a mudança no preço da commodity no mercado internacional e o ajuste nos preços locais. Em sua apresentação de resultados, em 27 de março, a Azul apontou essa defasagem como um ponto positivo.
A companhia afirmou que essa diferença de tempo cria um impacto mais gradual nas despesas com combustível, o que permite ajustar preços, capacidade e ações de gestão de receita de forma proativa. A Azul também informou que as distribuidoras levam, em média, mais 25 dias para efetivar o pagamento do querosene, o que dá outra camada de proteção ao caixa das aéreas.
Ainda assim, o impacto é considerável. Segundo a Azul, o combustível representa cerca de 30% de suas despesas. Para compensar um aumento de 10% no preço do querosene de aviação (QAV), seria necessário elevar a receita total em 2,5%.
Além de operar com aeronaves mais econômicas no consumo de combustível, como as da Embraer, as empresas têm adotado medidas como ajustes na malha aérea e maximização de resultados em rotas com exclusividade para reduzir o efeito da alta do querosene.
A Petrobras reajustou em 55% o preço do querosene de aviação vendido às distribuidoras a partir de abril, seguindo a disparada do petróleo no mercado internacional após o início de conflitos envolvendo Estados Unidos, Israel e Irã. A estatal depois anunciou que o pagamento desse aumento seria feito de forma escalonada, com apenas 18% sendo pago no primeiro mês e o restante parcelado em até seis vezes.
O governo também anunciou um conjunto de medidas para tentar conter a alta nos preços dos combustíveis, com ações focadas em diesel, gás de cozinha e QAV. Para o querosene de aviação, a proposta é suspender a cobrança de PIS/Cofins, permitir que as companhias aéreas posterguem o pagamento de taxas aeroportuárias e oferecer linhas de crédito. Os recursos somam cerca de R$ 9 bilhões e são voltados para reestruturação financeira e capital de giro.
No primeiro trimestre de 2026, conforme o relatório do J. P. Morgan, as tarifas aéreas da Latam, Gol e Azul subiram 16% em relação ao mesmo período do ano anterior e 12% na comparação com o trimestre anterior. Houve queda no preço das passagens para o segmento de lazer, enquanto os bilhetes para negócios tiveram alta.
Os analistas ressaltam que, entre as três companhias, apenas a Latam tem uma estratégia considerável de proteção contra a variação do preço dos combustíveis, com 36% do seu consumo de combustível para 2026 protegido por contratos de hedge.
As posições de hedge da Latam, conforme apresentadas nos resultados do quarto trimestre de 2025, mostram a porcentagem do custo estimado coberto por esses contratos em 2026: 48% no primeiro trimestre, 44% no segundo, 31% no terceiro e 22% no quarto trimestre.
Em outros desenvolvimentos relacionados ao setor, a cotação internacional do petróleo caiu na terça-feira após o anúncio de um acordo de cessar-fogo. Além disso, a Petrobras perdeu R$ 40 bilhões em valor de mercado em um curto período, e a equipe econômica do governo trabalha para travar uma proposta de gastos de alto valor que estava prevista para votação.
